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<!DOCTYPE html>

<title>Competitivity-Bedingung</title>

</head>

<h1 id="firstHeading" class="firstHeading mw-first-heading"><span class="mw-page-title-main">Competitivity-Bedingung</span></h1>

</header>

</div>

<div id="mw-content-text" class="mw-body-content mw-content-ltr" lang="de" dir="ltr"><div class="mw-content-ltr mw-parser-output" lang="de" dir="ltr"><p>Die <b>Competitivity-Bedingung</b> (<span style="font-style:normal;font-weight:normal"><a href="Englische_Sprache" title="Englische Sprache">englisch</a></span> <span lang="en-Latn" style="font-style:italic">competitivity-assumption</span>) des <a href="Finanzwesen" title="Finanzwesen">Finanzwesens</a> ist auf einem <a href="Kapitalmarkt" title="Kapitalmarkt">Kapitalmarkt</a> erfüllt, wenn das <a href="Kapitalangebot" title="Kapitalangebot">Kapitalangebot</a> oder die <a href="Kapitalnachfrage" class="mw-redirect" title="Kapitalnachfrage">Kapitalnachfrage</a> nach einem <a href="Finanzprodukt" title="Finanzprodukt">Finanzprodukt</a> oder <a href="Finanzinstrument" title="Finanzinstrument">Finanzinstrument</a> die <a href="Preisbildung" class="mw-redirect" title="Preisbildung">Preisbildung</a> anderer Finanzprodukte/Finanzinstrumente nicht beeinflussen.

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Allgemeines">Allgemeines</h2></div>

<p>Der Begriff ist in der deutschsprachigen Fachliteratur als <i>Competitivity-Bedingung</i> bekannt<sup id="cite_ref-1" class="reference"><a href="#cite_note-1"><span class="cite-bracket">[</span>1<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> oder wird mit <i>Kompetitivität</i> übersetzt<sup id="cite_ref-2" class="reference"><a href="#cite_note-2"><span class="cite-bracket">[</span>2<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>, während im angelsächsischen Raum der Begriff „competitivity-assumption“ 1977 durch <a href="Sanford_J._Grossman" title="Sanford J. Grossman">Sanford J. Grossman</a> und <a href="Joseph_E._Stiglitz" title="Joseph E. Stiglitz">Joseph E. Stiglitz</a> eingeführt wurde.<sup id="cite_ref-3" class="reference"><a href="#cite_note-3"><span class="cite-bracket">[</span>3<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Kern der Bedingung ist, dass <a href="Produktion" title="Produktion">Produktions</a>-, <a href="Investition" title="Investition">Investitions</a>- und <a href="Finanzierung" title="Finanzierung">Finanzierungsentscheidungen</a> keinen Einfluss auf die <a href="Marktpreis" title="Marktpreis">Marktpreise</a> (<a href="B%C3%B6rsenkurs" title="Börsenkurs">Börsenkurse</a>) des Kapitalmarkts ausüben dürfen.<sup id="cite_ref-4" class="reference"><a href="#cite_note-4"><span class="cite-bracket">[</span>4<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Marktstruktur">Marktstruktur</h2></div>

<p>Zunächst ist zwischen den Kapitalmarktbedingungen eines <a href="Vollkommener_Kapitalmarkt" title="Vollkommener Kapitalmarkt">vollkommenen</a> und eines <a href="Unvollkommener_Kapitalmarkt" class="mw-redirect" title="Unvollkommener Kapitalmarkt">unvollkommenen Kapitalmarkts</a> zu unterscheiden. Hier lässt sich die Competitivity-Bedingung wie folgt einordnen:<sup id="cite_ref-5" class="reference"><a href="#cite_note-5"><span class="cite-bracket">[</span>5<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<pre> ┌─────────────────────────────────────────────┐

<a href="Vollkommener_Kapitalmarkt" title="Vollkommener Kapitalmarkt">vollkommener Kapitalmarkt</a> <a href="Unvollkommener_Kapitalmarkt" class="mw-redirect" title="Unvollkommener Kapitalmarkt">unvollkommener Kapitalmarkt</a>

┌────────────┴────────────┐

<a href="Sicherheit" title="Sicherheit">Sicherheit</a> <a href="Unsicherheit" title="Unsicherheit">Unsicherheit</a>

┌──┴──┐ ┌────────┴────────┐

<a href="Fisher-Separation" class="mw-redirect" title="Fisher-Separation">Fisher-Separation</a> vollständiger unvollständiger

Kapitalmarkt Kapitalmarkt

<━━━━━━━> ┌────────┴────────┐

<━━━━━ Competitivity- Spanning- ━━━━━>

erfüllt Bedingung Bedingung nicht erfüllt

</pre>

<p>Competitivity- und <a href="Spanning-Bedingung" title="Spanning-Bedingung">Spanning-Bedingung</a> sind Teil eines unvollständigen Kapitalmarkts, der seinerseits einen <a href="Teilmarkt" title="Teilmarkt">Teilmarkt</a> des vollkommenen Kapitalmarkt darstellt.

</p><p>Werden sowohl die Competitivity- als auch die Spanning-Bedingung erfüllt, so liegt ein vollständiger Kapitalmarkt vor, auf dem von den <a href="Marktteilnehmer" title="Marktteilnehmer">Marktteilnehmern</a> <a href="Marktwert#Marktwertmaximierung" title="Marktwert">Marktwertmaximierung</a> betrieben werden kann. Der vollständige Kapitalmarkt umfasst in diesem Falle auch die <a href="Fisher-Separation" class="mw-redirect" title="Fisher-Separation">Fisher-Separation</a>. Werden beide Bedingungen nicht erfüllt, liegt ein unvollkommener Kapitalmarkt vor, auf welchem das Kapitalangebot kein eindeutig präferiertes Ziel verfolgt.<sup id="cite_ref-6" class="reference"><a href="#cite_note-6"><span class="cite-bracket">[</span>6<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Problematisch ist die Auffassung von Breid, der die Vollständigkeit der Finanzmärkte nur bei vollkommenen Märkten unter <a href="Unsicherheit" title="Unsicherheit">Unsicherheit</a> behandelt. Die Vollkommenheitsprämisse impliziert jedoch <a href="Wolfgang_Breuer_(Wirtschaftswissenschaftler)" title="Wolfgang Breuer (Wirtschaftswissenschaftler)">Wolfgang Breuer</a> zufolge grundsätzlich eine Vollständigkeit des Marktes.<sup id="cite_ref-7" class="reference"><a href="#cite_note-7"><span class="cite-bracket">[</span>7<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Bei einem unvollkommenen und unvollständigen Kapitalmarkt kann Marktwertmaximierung erreicht werden, wenn die Competivity-Bedingung <i>und</i> die Spanning-Bedingungen erfüllt werden.<sup id="cite_ref-8" class="reference"><a href="#cite_note-8"><span class="cite-bracket">[</span>8<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p><p>Überwiegend erfüllt werden kann die Competitivity-Bedingung, „wenn das angestrebte Investitions- und Finanzierungsprogramm klein im Vergleich zu den insgesamt am Kapitalmarkt gehandelten <a href="Handelsvolumen_(B%C3%B6rse)" title="Handelsvolumen (Börse)">Volumina</a> ist“.<sup id="cite_ref-9" class="reference"><a href="#cite_note-9"><span class="cite-bracket">[</span>9<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Wirtschaftliche_Aspekte">Wirtschaftliche Aspekte</h2></div>

<p>Die Competitivity-Bedingung kommt vor allem auf Kapitalmärkten vor mit geringer <a href="Marktliquidit%C3%A4t" class="mw-redirect" title="Marktliquidität">Marktliquidität</a> und <a href="Marktenge" class="mw-redirect" title="Marktenge">Marktenge</a>. Hier ist es möglich, dass zusätzliches Angebot oder zusätzliche Nachfrage den Marktpreis beeinflussen. Sie verlangt insbesondere, dass die Marktteilnehmer des Kapitalmarkts sich als <a href="Mengenanpasser" class="mw-redirect" title="Mengenanpasser">Mengenanpasser</a> verhalten, so dass ihr <a href="Marktverhalten" title="Marktverhalten">Marktverhalten</a> keinen Einfluss auf die Marktpreise der auf dem Finanzmarkt gehandelten Finanzinstrumente hat. Die Bedingung verlangt ferner, dass Marktteilnehmer im Voraus über die zu treffenden <a href="Entscheidung" title="Entscheidung">Entscheidungen</a> der <a href="Unternehmen" title="Unternehmen">Unternehmen</a> zu informieren sind, damit sie ein ihren <a href="Risikopr%C3%A4ferenz" class="mw-redirect" title="Risikopräferenz">Risikopräferenzen</a> entsprechendes <a href="Portfolio" title="Portfolio">Wertpapierportfolio</a> zusammenstellen können.<sup id="cite_ref-10" class="reference"><a href="#cite_note-10"><span class="cite-bracket">[</span>10<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Die Competitivity-Bedingung ist erfüllt, wenn neue Investitionen keinen Einfluss auf die <a href="B%C3%B6rsenkurs" title="Börsenkurs">Kurse</a> <a href="Sekund%C3%A4rmarkt" title="Sekundärmarkt">umlaufender Wertpapiere</a> haben.<sup id="cite_ref-11" class="reference"><a href="#cite_note-11"><span class="cite-bracket">[</span>11<span class="cite-bracket">]</span></a></sup> Preise/Kurse gelten unter der Competitivity-Bedingung als gegeben (<a href="Datenparameter" title="Datenparameter">Datenparameter</a>). In dieser Form gilt die Bedingung sowohl auf dem <a href="Sekund%C3%A4rmarkt" title="Sekundärmarkt">Sekündär-</a> als auch auf dem <a href="Prim%C3%A4rmarkt" title="Primärmarkt">Primärmarkt</a>.<sup id="cite_ref-12" class="reference"><a href="#cite_note-12"><span class="cite-bracket">[</span>12<span class="cite-bracket">]</span></a></sup>

</p>

<div class="mw-heading mw-heading2"><h2 id="Einzelnachweise">Einzelnachweise</h2></div>

<li id="cite_note-1"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-1">↑</a></span> <span class="reference-text">Wolfgang Breuer, Thilo Schweizer, Claudia Breuer (Hrsg.): <a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Gabler_Lexikon_Corporate_Finance/gBodBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Marktwertmaximierung+lexikon&pg=PA104&printsec=frontcover"><i>Gabler Lexikon Corporate Finance</i>, 2003, S. 104</a></span>

</li>

<li id="cite_note-2"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-2">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Unternehmensfinanzierung_und_Kapitalmark/ybkD_iTIL_MC?hl=de&gbpv=1&dq=Spanning-Bedingung&pg=PA66&printsec=frontcover">Bernd Rudolph, <i>Unternehmensfinanzierung und Kapitalmarkt</i>, 2006, S. 66 FN 8</a></span>

</li>

<li id="cite_note-3"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-3">↑</a></span> <span class="reference-text">Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, <i>On Value Maximization and Alternative Objectives of the Firm</i>, in: Journal of Finance 32 (2), 1977, S. 397</span>

</li>

<li id="cite_note-4"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-4">↑</a></span> <span class="reference-text">Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, <i>Stockholder Unanimity in Making Production and Financial Decisions</i>, in: The Quarterly Journal of Economics 94 (3), 1980, S. 543 f.</span>

</li>

<li id="cite_note-5"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-5">↑</a></span> <span class="reference-text">Volker Breid, <i>Aussagefähigkeit agencytheoretischer Ansätze im Hinblick auf die Verhaltenssteuerung von Entscheidungsträgern</i>, in: <a href="Schmalenbachs_Zeitschrift_f%C3%BCr_betriebswirtschaftliche_Forschung" title="Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung">Schmalenbachs Zeitschrift für betriebswirtschaftliche Forschung</a> 47 (9), 1995, S. 835</span>

</li>

<li id="cite_note-6"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-6">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Die_Gestaltung_unternehmerischer_Anreizs/khyKDgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Competitivity-Bedingung&pg=PA28&printsec=frontcover">Patrick Willenbacher, <i>Die Gestaltung unternehmerischer Anreizsysteme aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive</i>, 2017, S. 29</a></span>

</li>

<li id="cite_note-7"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-7">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://books.google.de/books?id=g6--uUA8EAoC&newbks=0&printsec=frontcover&dq=kapitalmarkt+w+breuer+2001&hl=de&redir_esc=y#v=snippet&q=Vollst%C3%A4ndigkeit%20&f=false">Wolfgang Breuer, <i>Investition II: Entscheidungen bei Risiko</i>, Band 2, 2001, S. 317</a></span>

</li>

<li id="cite_note-8"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-8">↑</a></span> <span class="reference-text">Sanford J. Grossman/Joseph E. Stiglitz, <i>Stockholder Unanimity in Making Production and Financial Decisions</i>, in: The Quarterly Journal of Economics 94 (3), 1980, S. 564</span>

</li>

<li id="cite_note-9"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-9">↑</a></span> <span class="reference-text">Wolfgang Breuer, <i>Investition II: Entscheidungen bei Risiko</i>, Band 2, 2001, S. 167</span>

</li>

<li id="cite_note-10"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-10">↑</a></span> <span class="reference-text"><a rel="nofollow" class="external text" href="https://www.google.de/books/edition/Unternehmungswertorientiertes_Performanc/YLIiBgAAQBAJ?hl=de&gbpv=1&dq=Competitivity-Bedingung&pg=PA97&printsec=frontcover">Jens B. Riedl, <i>Unternehmungswertorientiertes Performance Measurement</i>, 2000, S. 97</a></span>

</li>

<li id="cite_note-11"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-11">↑</a></span> <span class="reference-text">Patrick Willenbacher, <i>Die Gestaltung unternehmerischer Anreizsysteme aus verhaltenswissenschaftlicher Perspektive</i>, 2017, S. 28; ISBN 978-3-658-17745-4</span>

</li>

<li id="cite_note-12"><span class="mw-cite-backlink"><a href="#cite_ref-12">↑</a></span> <span class="reference-text">Wolfgang Breuer, <i>Die Marktwertmaximierung als finanzwirtschaftliche Entscheidungsregel</i>, in: Wirtschaftswissenschaftliches Studium 26, 1997, S. 224</span>

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</ol></div><div><div class="zim-footer">

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